Аналитик-экономист: «Сценарий в 65 рублей за доллар выглядит эмоциональным»
На внебиржевом рынке 20 мая курс доллара падал до 69 рублей. Этот уровень ещё недавно выглядел маловероятным, однако даже с высоких трибун уже слышатся заявления, что это не предел. На днях депутаты Госдумы предсказали, что доллар может упасть до минимальных значений с 2022 года. Так, глава Комитета по финансовому рынку нижней палаты парламента Анатолий Аксаков полагает, что курс американской валюты способен просесть до 65 рублей этим летом. Насколько реалистичны такие ожидания — в материале «МК».
Рубль в последний весенний месяц демонстрирует чудеса оптимизма. В четверг, 20 мая, на межбанковских торгах доллар США в моменте проседал до 69 рублей, что случилось впервые с начала 2023 года. И хотя официальный курс американской валюты на выходные и понедельник ЦБ РФ установил на уровне 71,2 рубля, на рынке уже слышны рассуждения о том, что доллар продолжит отступление и опустится к 65 рублям в ближайшие недели. Так, Анатолий Аксаков заявил, что каких-то изменений в этом тренде следует ждать только к концу лета — началу осени, когда свою роль в курсе отечественной валюты сыграет геополитика. Объясняет свою точку зрения глава думского комитета по финрынку следующим образом: на 3 ноября запланированы выборы в США. Следовательно, к этой дате действующему президенту США Дональду Трампу нужно будет как-то урегулировать ситуацию с Ираном, от которой в основном и зависят как цены на нефть, так и курсы валют. Правда, пока неясно, как именно глава Белого дома планирует действовать. Если Трамп все же решится на наземное вторжение в Иран, то цены на нефть «улетят в космос». Вот тогда доллар по 65 рублей и даже дешевле станет вполне вероятным. «В целом, на мой взгляд, планка в 65 рублей — это то, о чем мы можем говорить с определенной долей уверенности, с учетом того, что сохранится текущая динамика, конечно, — отметил Аксаков. — Но и вариантов, при которых цена доллара снизится еще сильнее, исключать нельзя».
Есть, правда, в этой истории с укреплением рубля и ещё один важный фактор: бюджетное правило, с помощью которого государство может откладывать сверхдоходы от продажи нефти в резервы, чтобы использовать их в периоды кризисов. Если Минфин его смягчит, то рубль может ослабнуть еще сильнее — вне зависимости от происходящего на Ближнем Востоке.
Сбудутся ли такие прогнозы, и при каких условиях россияне смогут увидеть американскую валюту по 65 рублей, «МК» рассказал директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.
— Почему доллар сейчас так активно дешевеет? Это сигнал о слабости американской экономики?
— Нет, дело не в «слабости» США. Доллар снижается из-за перекоса внутреннего валютного рынка. ЦБ прямо показал: в апреле крупнейшие экспортеры резко нарастили продажи валюты — с $2,4 млрд до $7,3 млрд, а чистые продажи нефинансовых компаний взлетели почти до $30 млрд. На рынок одновременно давили налоговый период, восстановление экспортной выручки, высокая ставка и слабый импорт. Фактически предложение валюты оказалось сильно выше спроса.
— Уже появились рассуждения о возможном снижении доллара до 65 рублей. Это реально?
— Сценарий в 65 рублей за доллар теоретически возможен, но пока выглядит скорее эмоциональным экстремумом, чем базовым прогнозом. Для этого нужны одновременно дорогая нефть, сохранение жесткой политики ЦБ РФ, слабый импорт и продолжение агрессивных продаж валюты экспортерами. При этом слишком крепкий рубль быстро становится проблемой для бюджета и экспортеров. Не случайно даже Минэк, несмотря на пересмотр прогнозов, все равно ждет средний курс заметно выше текущего — 81,5 рубля за доллар в 2026 году и 87,4 рубля в 2027-м.
— А как же старое правило: нефть растет — рубль крепнет? Оно еще работает?
— Связь нефти и рубля сохраняется, но уже слабее, чем раньше. Санкции, ограничения движения капитала и проблемы расчетов ломают старую прямую корреляцию. Даже резкий рост нефти может дать только временное укрепление рубля.
— На курс влияют новости об Иране. Стоит ли готовиться к геополитическим шокам?
— Сценарий большой войны вокруг Ирана — это риск именуемый «low probability, high impact», то есть он находится в категории, если переводить дословно, «низкая вероятность, но высокий эффект»: учитывать его как фактор волатильности стоит, но строить на нем финансовую стратегию опасно.
Главный спор на рынке сейчас — насколько долго продержится текущий дисбаланс валютного рынка. Одни ждут 65–68 рублей на фоне дорогой нефти и налоговых продаж. Другие считают нынешний курс аномально крепким и ждут возврата к 80–90 рублям после снижения ставки ЦБ РФ и восстановления импорта. Пока второй сценарий выглядит более устойчивым.
— Если доллар всё же просядет к 65 рублям, то кто выиграет, а кто проиграет?
— Выиграют импортеры и потребители, проиграют бюджет и экспортеры. Для населения крепкий рубль — это временно более дешевые импортные товары и поездки. Но обычно такие перекосы потом заканчиваются резкой коррекцией курса.
— Так какой курс ждать до конца мая и летом? И стоит ли сейчас россиянам покупать валюту?
— До конца мая базовый диапазон — 69–73 рубля за доллар, 78–82 рубля за евро и 9,5–10 рублей за юань. К концу лета более вероятен возврат доллара в район 75–82 рублей. Покупка валюты на текущих уровнях выглядит разумной как долгосрочная диверсификация: текущий курс рубля выглядит скорее перегретым, чем устойчиво равновесным.